本週操盤筆記、陶冬:聯準會姿態略改 美元弱勢依舊(美元指數期貨手續費DX手續費低價)

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本週操盤筆記、陶冬:聯準會姿態略改 美元弱勢依舊(美元指數期貨手續費DX手續費低價)

發表 由 Admin 于 周一 7月 31, 2017 1:26 pm

本週操盤筆記、陶冬:聯準會姿態略改 美元弱勢依舊(美元指數期貨手續費DX手續費低價)

陶冬:聯準會姿態略改 美元弱勢依舊
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圖自陶冬部落格


瑞士信貸私人銀行高級顧問陶冬在部落格發文分析,聯準會最新會議聲明,被市場解讀為縮表行動會被在九月正式提出,十月付諸實施。至於美、歐經濟增長恐怕還是前者更快、更可持續,聯準會出手力度怎麼都大過歐洲央行,所以短期美元回調並未改變其中期強勢。以下為陶冬部落格全文:

上周亞馬遜在恐襲一批零售業者後自爆。亞馬遜的電子銷售平台,成為傳統零售業的天敵,它六月份收購超市 Whole Foods 觸發了另一家超市 Kroger 一天暴跌 19%,亞馬遜 19 日披露開拓網上銷售家用電器,零售股一片哀鴻;但是亞馬遜自己的第二季度盈利也遠遠差過市場預期,帶動一輪科技股主導的股市回調。上週另外一個故事,是美國的工資增速創兩年新低,聯儲對於通脹的表述也出現微妙的變化,令市場調低今年第三次加息的概率,美元寫下 13 個月的低位,歐元/美元升上 1.17 水平,不過美國十年期國債利率回漲。受到美元指數走低的影響,石油與黃金市場均呈好調。





聯儲公開市場委員會上週開會,不出意料利率政策沒有改變,如料政策語言有微妙的變化。1)聯儲提出 “比較快地” 開始收縮資產負債表,這被市場解讀為縮表行動會被在九月份正式提出,十月付諸實施。2)在通貨膨脹表述上明確指出 CPI 低於 2% 的政策目標,儘管重申中期前景應該仍在 2% 左右,這被市場解讀為貨幣當局對通脹前景已經感到一絲猶豫,利率期貨市場價格隨即作出調整。經濟復甦進展到如此階段,工資與通脹未顯示過熱,有悖於經濟周期的傳統智慧。究竟這是通脹推遲出現,還是結構性變化打破了舊的關聯度,市場一直有爭論。作為貨幣當局,聯儲采取了保守解讀,按照傳統方式應對爽約的通脹,其政治考量可以理解。不過工資增長始終未見過熱,今年 12 月再次加息的機會開始消退,市場接下來會討論明年還加不加息。

聯儲加息姿態出現微妙變化,加上白宮的政治與人事亂象,美元匯率上週再次下挫。2017 年美元匯率的走勢,對不少人來說是一個意外。歐洲政壇沒有出現變天,歐中日經濟增長均好過預期,讓一路勁升的美元得以喘息。展望未來,除了美歐央行在政策上有一點微妙的此消彼長外,核心看點是特朗普政權能否交出所承諾的功課。筆者認為特朗普內閣已經出現 “三而竭” 現象,人事更動無法改變其推行改革的能力和有效性,市場對特朗普交易的失望會越來越大,資金流出美元資產可能還會持續。但是同時必須看到,美德國債利率差已到十年最大,美歐經濟增長恐怕還是前者更快、更可持續,聯儲出手力度怎麼都大過歐洲央行,所以短期美元回調並未改變其中期強勢。





本週市場焦點是七月份非農就業數據,預計就業增加 180K(上月 222K),矚目於時薪增長,預計環比 0.3%,會不會再出意外呢?本週又是美國成分股的業績公佈集中期,市場特別關注蘋果業績。英格蘭銀行例會,估計沒有政策變化,但是政策言論是否變得更鷹派一點呢?

本週記每週六刊出,闡述作者對經濟、政策與市場的理解、認識,為個人觀點,並非投資建議或勸誘





本週操盤筆記 (0731-0804)
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本週操盤筆記 (0731-0804):

一. 中國七月官方製造業 PMI、財新 Markit 製造業 PMI:

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中國官方製造業 PMI 主要統計樣本為國企與大型企業,財新 Markit 製造業 PMI 主要統計樣本則為中、小型企業,兩者統計之樣本並不相同。

目前市場普遍預期,七月中國官方製造業 PMI 與財新製造業 PMI 將仍樂觀維持在 50 的景氣分水嶺之上,暗示中國經濟持續呈現擴張之態勢,全年 GDP 成長率可望達到 6.5% 之增速目標。



二. 澳洲央行 (RBA) 利率會議:

近期澳幣匯價表現強勁,近一個月澳幣兌美元升值幅度高達 3.86%,目前市場預期澳洲央行將於本次會議上維持利率不變。

七月中旬澳洲央行總裁洛威曾就近期澳幣強升作出表態,認為澳幣升勢過猛將不利澳洲經濟,故本次澳洲央行利率會議,將需要密切關注澳洲央行對於未來通膨之估值,以及澳洲央行是否再次談及澳幣太貴。



三. 英國央行 (BOE) 利率決策會議:

由於英國薪資增速仍是緩慢,故目前市場估計,BOE 本月仍將繼續維持利率不變,投資人將需要關注英國央行是否上調未來通膨增速,朝向英國央行的 2% 通膨目標靠攏。



四. 美國七月新增非農就業報告:

上月美國新增非農就業意外大增 22.2 萬人,顯示勞動力市場仍是強勁,目前市場估計美國七月新增非農就業人數為 18.3 萬人,雖可能會弱於上月表現,但 18.3 萬人之估值仍然是可圈可點。



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